第二，因為積極型經理人希望盡量做出最多「正確的」決定，因此一定會招募一群天資聰穎、雄心勃勃的專業人士，大家互助合作，一心一意找出價格低估的股票買進，將價格高估的股票賣出，靠著跟群眾精明的對作來打敗大盤。對外行人來說，經驗豐富的專家擁有這麼多機會、付出如此多努力去精益求精，想必能像幾十年前一樣，靠著一流的消息、強大的電腦類比、高超的技巧來勝過市場。
 
不幸的是，許多機構投資人可以打敗現今市場的基本假設有誤。因為今天投資機構就是市場。交易所的所有交易中，超過98％由投資機構操作，他們操作盤外和衍生性金融商品交易的比率甚至更高。正是因為投資機構的數目極多、能力高強，並決心為客戶做好投資管理，投資才會變成輸家遊戲。投資專家雖然聰明、勤奮，但是整體而言並無法打敗自己。事實上，因為積極型管理的運營成本，必須因應各種費用、手續費、市場衝擊、稅金，大部分的積極型投資經理人，每年的投資績效一定會敗給整體市場，而且從長遠來看，絕大多數表現不佳。
 
散戶的表現更差──一般而言相當差勁，而當日沖銷是其中最糟糕的事情，是傻瓜玩的遊戲，千萬別做這種事。
 
在分析機構投資從贏家遊戲變成輸家遊戲的原因之前，請想一想兩種遊戲之間的重大差異。在贏家遊戲中，結果由贏家的正確行動決定；在輸家遊戲中，結果由輸家的錯誤決定。
 
賽門．藍莫（Simon Ramo）博士是科學家，也是精密電子公司（TRW）創辦人之一，他在探討賽局策略的傑作《網球庸手的高超打法》（Extraordinary Tennis for the Ordinary Tennis Player）中，指出贏家遊戲與輸家遊戲的重大差異。藍莫經過多年觀察後發現，網球不是一種賽局，而是兩種賽局：一種是職業球員和非常少數天生業餘好手的賽局；另一種是包括我們在內的所有其他人玩的賽局。
 
雖然兩種賽局中的球員都採用相同的設備、服裝、規則和計分方式，而且兩種球員都遵循相同的禮儀和習慣，但兩種球員的打法大不相同。藍莫經過深入的統計分析後，用「職業球員想辦法得分，業餘球員想辦法不失分」摘要說明這種情況。