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【摘錄1】第14章_為何你不該等到逢低才買進?――就連上帝也贏不了平均成本法
 
首先來玩個遊戲。
 
想像你穿越回到了1920年和1980年之間的某個時點,你必須在接下來40年投資於美國股市,你有兩種投資策略可以選擇:
 
1.平均成本法(dollar-cost averaging):接下來40年,你每月投資100美元。
 
2.逢低買進(buy the dip):你每個月存100美元,只在股市下跌時才買進。凡是市場不是在歷史新高時,都可稱為低點(dip)。不過,我要把這第二種策略變得更好,你不僅逢低買進,我還讓你變成全知的上帝,你知道市場何時會來到介於任何兩個歷史新高點之間的絕對底部,這將確保當你逢低買進時,總是買到最低價格。
 
這遊戲的唯一規定是,你不能進進出出股市,一旦作出一筆購買,你必須一直持股到這期間的終點。
 
你選擇哪種策略:平均成本法,或是逢低買進?
 
邏輯上,逢低買進似乎不可能虧損。若你知道何時是底部,你總是能買到兩個歷史新高點之間那段期間的最便宜價格。
 
但是,若你真的採行這策略,你將會看到,在1920年和1980年之間的任何一個時點開始投資的話,在所有的40年投資期當中,有超過70%的時候,逢低買進策略的績效將比平均成本法策略的績效差。儘管你知道市場何時會觸底,這結論依然成立。
 
就連上帝也贏不了平均成本法!
 
為什麼?因為只有當你知道一個市場大跌即將來臨、且你能算準它到來的時間時,逢低買進策略才能奏效。
 
問題是,市場大跌不常發生,在美國股市史上,大跌只發生於1930年代、1970年代、及2000年代,這算是罕見了。這意味的是,逢低買進策略只有很小的機會能贏過平均成本法策略。
 
在逢低買進策略能擊敗平均成本法策略之時,你還需要像上帝般無懈可擊地抓住時機,錯過底部兩個月,逢低買進策略擊敗平均成本法策略的可能性就從30%降低至3%。
 
我也不費口舌勸說你相信我的話,我們來深入細節,用歷史資料來驗證為什麼這是真的。
 
‧了解逢低買進如何奏效
 
首先,為熟悉逢低買進策略,我們考慮1996年1月至2019年12月這24年期間的美國股市。我在<圖表14-1>中畫出這24年期間的S&P 500(包含股利,經過通膨調整),並以灰點標示歷史新高點。
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