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商業周刊 2024/5/2第1903期 (電子雜誌)
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商業周刊 2024/5/2第1903期 (電子雜誌)

  • 刊別:週刊
  • 出版地區:台灣
  • 語言:繁體中文
  • 出版社:商業周刊
  • 出版日期:2024/05/02
  • 定價:150
  • 優惠價:120
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封面故事

沉寂產業大翻身>
水餃股飆漲近千元,超越台積電,紅利最高13個月
再旺10年!解密重電軍團

3趨勢推升!全球電力大革命下的外銷元年

穩供電靠它》台美供不應求,變壓器到電線、電廠到社區都在換新
兩代人創新轉型》三隻腳理論、售前服務、製造商賺管理財

重電股漲翻天還能買?盯緊兩指標


今年以來,華城、士電、中興電、亞力的股價飆漲,華城甚至超越台積電股價,差一點站上千元大關。且它們的股價成長速度剛減緩,電線電纜的大亞、華新,馬達廠東元、家電廠大同接棒上漲,令人好奇,它們究竟紅什麼?
華城二○一七年股價才十七塊,相較今年最高點九百八十八元成長五十七倍,同業也不遑多讓,重電四雄另三家士電、中興電和亞力股價,最少也漲七倍。漲幅如此驚人,是因為它們都屬於重電產業,受惠於台電二○二二年公布的強化電網韌性建設計畫。
但這延伸出幾個問題:第一、這些企業,賺的是機會財,還是基本面?第二、如果是強在基本面,競爭優勢是什麼?第三、華城股價優於同業,主因為外銷訂單,但這優勢同業能複製嗎?第四,縱使有基本面支撐,但國際競爭是動態的,台灣能贏多久?
深入探討這些問題之前,我們必須先了解什麼是重電產業。重電的「重」字,可以理解為強,因為相對弱電,也就是一般遙控器的電池、筆電的電源,重電電壓強很多,都是高壓電。
狹義的重電產業,包含變電所內的設備,比如華城、士電的變壓器,中興電的絕緣開關,以及亞力的配電盤。後來,因為大同通過北美變壓器認證,再加上台電不只更新變電所,也要增設輸電線路、儲能設備,所以承包全台最大儲能案的東元,以及大亞、華新等電線電纜股也跟著受惠,算是廣義的重電產業。
它的整個產業又包含所有跟發電、輸電和配電有關的公司。
打個比方,火力、風電等發電廠,就像是人的心臟,電線和變壓器等輸電、配電廠,就像是人的血管。今天即使心臟很強,若血管堵塞、管壁脆弱,一不小心跌倒,也可能引發中風;電力同理,管線、設備不更換,電力再充沛,遇到氣候改變、地震,線路容易壞掉,台灣就會停電。
換句話說,少了重電廠商,台電再強,你也開不了冷氣、電腦,台積電更無法生產半導體,成就護國神山。而這些公司中,最年輕的近六十歲,最老超越百年。它們都在台灣經濟起飛之後,十大建設之前成立。隨著台灣的基礎建設完備,它們也跟著沉寂,二○一○年以前,超過一半股價都在十塊錢上下,是典型的牛皮股、水餃股。

》》重電暴紅!受惠台電+美國電網更新
》》AI、再生能源、減碳3大趨勢支撐
它們從市場的舞台邊緣走到鎂光燈前,是因為機會財,還是基本面呢?答案是都有。
重電概念股會開始成長,是因為台電在二○二二年發布的強化電網韌性建設計畫,預計十年內投入新台幣五千六百多億,解決因再生能源不穩定、電網過度集中和陳舊而造成停電的問題。而重電四雄做的變壓器、絕緣開關和配電盤,恰好是台電要更新的核心設備,所以營收大漲。
不過,強韌電網計畫只是股價飆漲的第一層原因。「政府每年都有預算,現在只是把經費累積起來而已。」中山大學電機工程學系教授盧展南指出,十年投入五千六百多億元,等於一年預算是五百六十多億元,若只分給重電四雄,每家公司多了一百多億營收,直接翻倍,但股價與每股盈餘(EPS)卻是成長數倍,顯示利多來源不只是台電訂單,還有別的。
細究重電四雄股價,華城特別突出,不同之處就在於,它有三六%營收來自外銷,主要出口國是美國。二○二一年,拜登推動《基礎設施投資和就業法案》,想要全面更新美國電網,預計在五年投入新台幣二兆四千億元,這才是真正的大餅。
至於美國為何大規模汰換電力設施,除了電網比台灣更老舊,主要是因為三大趨勢。第一是AI市場的成長,仰賴算力的增加,算力源自CPU(中央處理器)、GPU(繪圖處理器)的數量,數量一多,耗電也多,而變壓器的容量是固定的,耗電一多,就需要更多台,所以重電設備的需求上漲。 
 
 

編者的話

 
解題高手 提問菜鳥
文╱曠文琪

    如果不是台美兩地電網更新計畫,讓重電業重回資本市場舞台,過去幾十年,很少人注意到它們。
    它們是隱身幕後的一群,藏在海底、地底、變電所內,看不到,也叫不出名字。數十年如一日,將電能轉換、運輸,到各個使用場景。沒有它們,全台用電都會停擺。
    雖是基礎工程重要角色,卻長期在鎂光燈之外,如今一夕暴紅,許多人懷疑:天上掉下來的機會財,能撐多久?
    德國證券教父科斯托蘭尼用小狗與主人,形容股價與基本面,小狗跑前跑後,終會回到主人的身旁。這次封面故事,我們探討的焦點是這位主人,幫助人們實現能源夢想的一群人。
    商周團隊走進這群神秘的巨大廠房,兩層樓高的巨型變壓器、大卡車也載不動的電線電纜,它們將被運到美國,台積電的新廠,串接太陽能、離岸風電到每一個儲能廠。人類對能源的想像能走多遠,它就想盡辦法走多遠。
    最具未來性的產業,也少不了它。AI運算耗費電力,需要更多的變壓器;全球電動車軍備競賽,要布建充電樁;再生能源需要新的儲能設備、輸電線路。
    如果說,資本是企業運作的血液,重電就是能源運作的血管,血管不健康,心臟再強也沒用,終端用戶仍有停電風險。
    儘管能源是剛需,但這群長壽企業也曾度過艱難歲月。因為,血管不會經常更換,很難異地移植,所以新訂單難、外銷更難。
    它們沒有坐困愁城,有人父子接棒,花了兩代走出去,成為外銷第一;有人重新定義自己,展開第二、第三成長曲線,無論財務是晴是雨,都願意備妥糧草,甚至在虧損當年結構性調薪,讓將士無後顧之憂。
    老店新開不容易,印象最深刻的是大亞,它把企業使命掛在總部大會議室牆上,任何人走進去都能看到。使命的第一句是:快樂的員工,其次是客戶、股東、社會。這份公告的下方,是大股東與高層主管的簽名。
    大亞是家崇尚水牛精神的老企業,這不影響創新求變,「我們現在是輕快的水牛!」大亞董事長沈尚弘說。
    誰讓水牛會跳舞?不是鞭子,是信心與希望。
 
 

雜誌目錄

─封面故事─
64  沉寂產業大翻身〉
    水餃股飆漲近千元,超越台積電,紅利最高13個月
    再旺10年!解密重電軍團
71  重電業訂單滿載仍缺工!
    華城年薪111萬、大亞紅利13個月
72  兩代人蹲馬步30年,衝美外銷第一
    變壓器王華城股價飆贏台積
76  電纜廠連賣牛肉麵也敢試
大亞靠「三隻腳」EPS翻80倍
82  做馬達到管能源「都懂一點」
東元賺管理財業績雙創高
84  重電股漲翻天還能買?
    不能只看基本面,得看2指標

─科技風雲─
30  下令週休一日、半導體虧損
    三星如何被「代理人困境」害慘

─金融街─
34  一間連信用卡都不發的銀行
    京城銀為何吸引大金控搶親?

─國際焦點─
58  特斯拉賣便宜車救跌4成股價
    名師邱奕嘉:機會之窗快關了
 
 

內容簡介

《商業周刊》菁英的專屬閱讀

  《商業周刊》是台灣發行量最大的財經周刊,同時也是台灣最具影響力的雜誌之一。以「先進觀念,輕鬆掌握」為宗旨,讀者群包括:企業高階決策者、企業中階管理幹部、掌握機會的創業家、審慎觀察的投資者、分析經濟的思考者等。

  將以「放眼國際視野」、「整合專業分析」、「強化多樣內容」為目標,協助台灣企業界吸納先進的經濟資訊,讓《商業周刊》的讀者在變化日趨激烈的經濟競爭中,更能掌握先機!

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詳細資料

  • 條碼:E060014555
  • 檔案格式:EPUB固定版型
  • 建議閱讀裝置:平板
  • TTS語音朗讀功能:無
  • 檔案大小:43.8MB

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