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一本書讀懂利率:利率就是錢的時間價值!40個關鍵概念,解析利率為什麼有高有低,該怎麼用它才聰明

一本書讀懂利率:利率就是錢的時間價值!40個關鍵概念,解析利率為什麼有高有低,該怎麼用它才聰明

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內容簡介

★循序漸進、把你教到會的利率入門書★
 
★只要你不是住在無人島,
口袋裡的錢就擺脫不了利率影響;
財經專家用零基礎就能懂的語言,
教你聰明用利率、錢不會越來越薄!
 
  為什麼跟銀行借錢有利息可拿?利息多少是怎麼決定的?
  媒體都在說的通貨膨脹是什麼?
  央行升息/降息跟你我有什麼關係?
  日圓匯率怎麼會跌跌不休,越換越便宜?
  這些問題都跟「利率」有關,你知道答案嗎?
 
  近兩年來,財經新聞中,「利率」突然成為頭等重要的關鍵字。除了有房貸、車貸或有投資經驗的人對「利率」不算陌生,但大部分人可能會覺得和自己沒什麼關係。
 
  那可就大錯特錯了!
 
  「利率」就是「錢的時間價值」,這個價值的高低,和經濟社會的日常息息相關,可以說是經濟的關鍵數字,舉凡「通貨膨脹」(生活必需品、水電費的「物價」漲跌)、「匯率」(用台幣換到多少日圓、美元)、「股市」(低利率會催動股市的成長)、「景氣」(低利率會促進公司投資)……利率都牽一髮而動全身。如果知道利率如何變動,怎麼影響物價、匯率、股市……就像擁有一架望遠鏡,可以預先探知未來經濟往哪裡走,以及生活、工作與投資的大方向。
 
  很多人即使知道利率很重要,卻覺得利率機制很複雜、很艱深,不知道從哪開始學起。兩位韓國資深財經專家的《一本書讀懂利率》正是教你看懂、學會運用利率的最佳入門指南。從基本觀念開始,透過淺白的文字、日常生活的案例,循序漸進解說利率的整體架構。包含從利率的誕生與變動、銀行的出現與中央銀行的發展,分別討論利率與公債、中央銀行角色、匯率的關係,也探討美國決定利率的過程,以及中、日、歐盟的貨幣政策如何互相影響,以及一般人在日常生活中怎麼善用利率做出最佳決策。
 
  你可以學到:
 
  ■為什麼借錢會生利息?
  因為「錢有時間價值」,未來有不確定性(還不了錢),現在的錢在未來價值會打折,將來連本帶利多還一點錢,才能和借的當時價值相同。
 
  ■利率是怎麼來的,為什麼有時高、有時低?
  利息和本金的比率就是利率,利率會由現在及未來「對錢的需求與供給」所決定。如果需求者(借款人)現在急需用錢,就必須給供給者(債主)較高利率,如果供給者更急著想借出,就只會要求比較低的利率。
 
  ■物價上漲(通貨膨脹)跟市場上的錢多、錢少有關係嗎?
  從市場上的貨幣供給量的角度來看,如果政府印太多鈔票,會使貨幣的價值降低,商品的標示價格就會持續上漲,這就是通膨。
 
  ■想知道利率走向,要盯著中央銀行?
  各國的中央銀行會制訂「基準利率」,所有市場上的利率——定存、貸款、債券……都依照基準利率的方向變動。
 
  ■利率跟經濟景氣有什麼關係?
  在景氣過熱、高通膨時,央行會升息(亦即對市場緊縮資金)來抑制通膨,避免通膨不斷擴張最終傷害經濟。在景氣蕭條、陷入通縮時,央行則會降息(對市場釋放資金)。
 
  ■利率與匯率的關係怎麼看?
  ①短期間高利率能吸引海外資金流入→外匯市場上對本國貨幣需求增加→本國貨幣升值,②長期來看高利率會使企業投資成本增加,因此減少投資,生產活動趨緩,對外出口跟著減少,帶來本國貨幣貶值壓力。
 
  《一本書讀懂利率》表明了隱藏在經濟社會各個場景中、影響甚巨的利率運作機制。正如作者在序中所說:「面對再次來臨的『高利率時代』,期盼讀者能因為閱讀本書,了解影響經濟發展的原理。」無論是上班族、投資人、管理者……了解利率的原理與結構,就能掌握經濟的脈動,進而在商務、投資、生活中獲益。
 
本書特色
 
  1. 利率:近來財經關鍵字,想掌握錢的脈動的你不可不知
  從疫情中「降息」到疫後「升息」,「利率」都是經濟、金融、產業新聞的頭條新聞。《一本書讀懂利率》循序漸進,由利率的基礎原理開始談起,逐步開展到所有經濟活動與金融市場,是一本寫給所有人的簡明入門書。
 
  2. 零基礎、無門檻、無痛學習
  從生活常見事例出發,用淺顯易懂的說明、比喻方式,省卻繁複公式及數學計算,不落入太多術語而無法理解的窠臼。對入門者而言是親切度高、好讀好懂、可自學的好書。
 
  3. 涵蓋完整面向,利率一本就入門
  內容由淺入深,架構完整,包括最關鍵、最常見的基礎概念與知識、重點議題,探討利率的起源,利率與公債、中央銀行角色、匯率的關係,美、韓、中、日、歐盟等國家的貨幣政策,以及民眾在日常生活中如何善用利率。最適合想掌握利率的原理、結構與整體視野的讀者。
 
專業推薦
 
  Jenny(JC財經觀點創辦人)
  劉瑞華(清華大學經濟學系教授)
  唐祖蔭(資深財經工作者)
 

作者介紹

作者簡介
 
趙慶燁조경엽 
 
  KB金融管理研究所前所長、工商管理博士
 
  曾在《每日經濟新聞》、KB金融集團經營研究所從事國內外總體經濟、金融市場、資本市場、房地產等金融相關領域的工作。親眼見證1990年代末期的亞洲外匯危機、到全球金融危機,再到當前的新冠病毒危機等撼動市場的時刻。趙慶燁認為,要開創金融與現實世界相互適應的角色和未來,建立有基本原則和創造力的金融市場和金融業,需要大刀闊斧的改革。對青少年和社會新鮮人學習金融非常感興趣。共同企畫出版了《金融強國、錢活韓國》、《G2時代:中國對抗美國的超級大國戰略》、《向全球經濟領袖請教》等書。 
 
盧泳佑노영우 
 
  《每日經濟新聞》國際經濟記者、經濟學博士
 
  為《每日經濟新聞》撰寫國際經濟問題相關文章。在「經濟是很多人心理的綜合體」的理念下,試圖以新視野和角度來傳達國內外的經濟現象,而不僅僅是簡單傳遞事實。1996年開始記者生涯,報導經濟政策、金融、證券、國際、發行等領域,並以編輯身分參與新聞製作。2013年,在美國范德堡大學獲得博士學位,論文從政治經濟學角度分析國際貿易。曾以題為「企業引發的經濟危機」的企畫文章獲得了「2015年記者協會韓國記者獎」。著有解釋國內外各種經濟現象的《鉗子經濟》和分析AI將如何改變資本主義經濟的《AI資本主義》。 
 
譯者簡介
 
陳柏蓁
 
  交通大學管科所畢業,曾旅居韓國、任職國科會科技智庫的研究員、韓商在台辦事處總經理特助,現為科技媒體資深韓文編譯,合譯有《半導體投資大戰》、《2030科技趨勢全解讀》。 
 

目錄

推薦序
序∣用利率看懂世界經濟
 
第一章∣利率的誕生
01魯賓遜的數學式
02交換經濟與利率
03貨幣的登場與利率
04利率的演進
05通貨膨脹與利率
 
第二章∣利率與銀行
06銀行結構與利率
07中央銀行與利率的分歧
08韓國銀行基準利率的政治經濟學
09利率民粹主義的誘惑
 
第三章∣利率與經濟
10債券價格與利率
11長短期利率倒掛
12景氣循環與利率
13政府的財政政策與利率
14貨幣政策與利率
15利率是危機的訊號
16利率的反撲與新型金融危機
 
第四章∣利率與匯率
17利率是樹木,匯率是森林
18利率、匯率、國家破產
19經濟政策的三難困境與利率
 
第五章∣利率與美國的金融霸權
20決定全球利率的美國聯準會
21聯準會的「兩個目標」
22用利率與市場拔河
23破壞市場規則的美國
24美國的政治與利率
25美國是否開啟高利率時代
 
第六章∣由美國掌控的全球利率

26韓美利率差與經濟政策
27動搖的美元霸權
28追隨美國的歐元區
29不跟美國走的中國
30與美國唱反調的日本
 
第七章∣資產市場與利率
31資產價值隨著利率有漲有跌
32股票市場與利率
33房地產市場與利率
34加密貨幣是否開啟利率的未來?
 
第八章∣生活中的利率
35月薪與利率
36機動利率與固定利率
37政策資金釋出利多,總有人負擔利率
38到哪兒都躲不掉利率
39「保證高獲利」是金融詐騙
40高利率下誰能獲利
 
後記
 

推薦序
 
我們即將走進「更高、更久」的高平利率時代
唐祖蔭(資深財經工作者)
 
  本書此時出版,相信會得到不少讀者的共鳴。
 
  一是全球央行過去一年半的升息,讓金融海嘯以來長達15年廉價資金的時代戛然而止。資產價格重新計算、股市跌跌撞撞、房屋買氣消退、美元保單乏人問津;美國公債價格連跌二年,今年眼見將是連續第三年,打破美國有史以來公債最長下跌的紀錄。過去穩穩收息的債券投資人驚覺,債券價格也可以跌到心痛。
 
  二是全球正經歷的通貨膨脹。如果通脹是來自強勁的需求拉動,有錢賺也有錢花,大家都受惠;然而目前通脹主要是來自成本的推升。疫情、戰爭、油價、運價、在地化製造、供應鏈重組、人口老化,以及愈來愈高的減碳要求,都直接間接造就成本上升。疫後紅利結束,下一波需求銜接不上,全球恐將進入一段停滯性通膨時期,而我們已經四十年沒有遇過這樣的情況了。
 
  上述這一切,利率都扮演著影舞者的角色。央行升息有其原因,這裡不多贅述,然而大幅升息的結果,的確影響了每一個人的生活。摩根大通執行長戴蒙(Jamie Dimon)曾說:「利率從0升至2%,幾乎就像沒有升息。從0升至5%會讓一些人措手不及」。歷史上主要央行二次把利率降到零,都有金融層面的系統性風險原因。我們不可能預期這樣的風險會不斷出現,然而當前成本上升卻是扎實的結構改變。兩相對照,我們可以判斷,即使未來面臨景氣下行,央行也只會「合理的」降息。極低利率時代不容易再現,「貨幣政策正常化」不會是一句口號,我們即將走進「更高、更久」的高平利率時代。
 
  本書是一本講述利率的基礎入門書,非常適合「知其然,想知其所然」的普羅大眾。利率每個人都知道,然而不是每個人都能理解利率與貨幣、銀行、通脹、匯率、景氣循環、貿易收支、股價、房地產之間千絲萬縷的關係。作者用非常易懂的方式解釋了利率、貨幣、通貨膨脹的觀念(本書第一至四章),如果對利率只有概念,想知道來龍去脈的讀者們,這四章可以建立清楚的觀念。
 
  利率是維繫金融體系的主要工具,大國將利率政策延伸至金融霸權,也是國際金融世界最現實的一環。美國長期利用利率工具維持其霸權(本書第五、六章),就算是貨幣政策逐漸與美國不同調的中國、日本,也得隨時關注其貨幣政策的走向和利率的變化。更不用說和美國貿易關係緊密的歐洲和新興國家,包括韓國和台灣。
 
  兩位作者是韓國經濟財經專家,字裡行間不斷提到韓國的經濟,包括韓美利差、韓元兌美元匯率等。在談到房地產與利率(本書第七章)時,提到韓國獨有的「全租房」(Jeonse)模式,不過書中只突顯其獨特性,未著墨對經濟的深刻影響。在低利率時期,全租房制度形同鼓勵房東加大槓桿炒房,房客能以低息租房,是韓國房價居高不下的主因之一。2020年因為疫情降息至0.5%,房價開始上漲,2022年中開始升息,至2023年2月升至3.5%的高位,戳破了地產泡沫,房東負債壓力加大,倒閉或違約頻傳。2022年首爾公寓房價就下跌22%,成交量更暴跌七成。儘管如此,韓國的房價依舊偏高,以國人熟知的房價—所得比來看,韓國民眾平均不吃不喝才能買房的年數,2019年為17.6年,2022年為29.4年,今年為26年。利率對房地產價格,延伸到所得分配、消費能力、貧富差距、社會福利……,影響不可謂不大。
 
  現今金融世界的利率、貨幣和經濟活動,不再像書中舉例的玉米和牛肉交易那麼單純。利率影響工作和生活的程度,恐怕比股市還來得深遠。在久違的高利率環境下,如何賺錢、如何花錢、如何省錢、如何投資。大到買房買車,小到星巴克儲值和使用信用卡,都出現了變化(本書第八章)。身在其中,不可不知。
 
最後一提。當筆者看到書中第一章提到「朝三暮四」的例子,解釋利率的時間價值時,不禁會心一笑。這個例子正是當年準備碩士班考試時,經濟學的考題之一。考題有對錯,真實世界卻沒有正確答案;政策沒有絕對,結果也不會立刻顯現。利己和利他的政策選項之間,決策者往往選擇前者。不過,任何政策都是雙面刃,常和其他政策間往往互為抵觸。書中提到物價、匯率、景氣(資金流動)的三難困境,早在孟岱爾(Robert Mundell)的三元悖論中給出解答:資本自由進出、匯率穩定、貨幣政策獨立,三者之間只有程度上的取捨,本來就無法兼得!
  
推薦序
 
利息先生,此時此地的你是誰?
劉瑞華(清華大學經濟學系教授)
 
  利率真的很難搞懂。如果你不以為然,認為利率就是利息對本金的比率,利息則是金錢借貸的價格,那麼你應該閱讀這本書,因為你認識的可能只是利息的一種樣子,而它其實是資本主義舞台上多重人格的角色。這個配角有時會是鼓勵主角們勤勞節儉奮發上進的天使,有時會是壓榨剝削討債索命的魔鬼。
 
  造成利息具有多重性質的原因是,雖然利率是一種價格,但是它出現在許多不同的市場中,因此隨著市場的日新月異,利率跟著千變萬化。借貸須有利息在西方歷史早存在於希臘時代,雙方會在神殿前交易,借錢的人要對神發誓照約定還錢。羅馬時代已有人靠為人討債維生,他們的報酬是來自利息。到了中世紀,由於基督教禁止收取利息,放貸收息成了猶太人的特色,給他們招來不少醜化的描述。
 
  雖然連國王都大舉借錢,但是由於宗教的壓力,古代文獻對利息大多遮遮掩掩,直到經濟學誕生才誕生。經濟學對利息的瞭解也花了很長時間。從亞當・斯密(Adam Smith)在十八世紀開啟的古典學派,雖然指出資本的存在,但是對於利息與利潤經常區分得不清楚。到了馬克思(Karl Marx),更是把資本當成剝削工具,不在乎利率作為資本的報酬會由市場決定。新古典經濟學總算肯定資本對生產的貢獻,給利率一個合理的解釋。不過,真正發現利率的多重人格,還是因為二十世紀經濟學對貨幣的瞭解。
 
  凱因斯(John M. Keynes)與他同時代的經濟學家漸漸發現,利息不僅與存錢(儲蓄與借錢(資本)有關,它還和錢本身(貨幣)有關,而且利率在三種市場中作用不同,卻有同一個身分。在商品市場中,利率是不花錢消費而能換得的代價,存錢有利息可以增加所得。在資本市場中,儲蓄轉變成資金供給,借給需要資金的人。資金需求除了為立即消費,更重要的原因是用於投資,於是利率成了投資的成本。
 
  除了資本市場的借貸價格,利率的另一個愈來愈強大的角色,是決定貨幣供給的增減。表面上各個國家的通行貨幣來自政府印製的鈔票,然而全部的貨幣供給數量還包括銀行貸款。銀行貸款的利率雖然由資金市場的供與需所決定,但是影響最大的力量則在決定基本利率的中央銀行。央行調升或調降基本利率,資本市場利率會跟著升或降。
  由於銀行貸款具有創造貨幣的功能,利率調整對於存款與貸款的作用明顯不對稱。例如升息能增加存款的幅度很小,卻因提高投資成本而減少貸款,造成貨幣供給下降。凱因斯經濟學揭穿了利率影響貨幣供給的這個性格,讓政府將其召喚出來成了利率的強勢人格。利率成了貨幣供給的工具,資本市場只能隨之起舞。
 
  當經濟不景氣時,等待資金市場供需調節讓利率下降,不僅曠日廢時,還可能根本因物價下跌使實質利率高居不下,央行降息只需一場會議。同樣的,遇到通貨膨脹,哪能等生產與消費調節拉下物價,央行升息幾碼通常立即見效,如果還未達目標,那就再升幾碼。
 
  然而,央行掌控利率的力量再強,仍然不能消滅其為資本價格的性格,而且資本市場的價格機能是資本主義能達成效率的原因。操控利率不成功,搞壞經濟的例子比比皆是。了解利率有多重人格的人應該尊重它的平衡發展,然而手握權力的政府往往無法抗拒用這副特效藥的誘惑。搞懂利率已經不容易,避免有人懂了之後亂搞,恐怕更難。
 

詳細資料

  • ISBN:9786267366356
  • 叢書系列:藍學堂
  • 規格:平裝 / 240頁 / 17 x 22 x 1.2 cm / 普通級 / 雙色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
 

內容連載

【摘錄1】序_ 用利率看懂世界經濟
 
以前利率好像沒有這麼常被拿來討論,不知道從哪天開始,利率突然變成生活中的重要話題。只要不是居住在無人島,有從事經濟生活,誰都難以擺脫利率影響。利率用利息、獲利率、折現率……等許多種型態存在於生活周遭,每種利率也各有不同。
 
曾經有很長一段時間,人幾乎忘了利率的存在,大家或許還因為零利率、負利率煩惱過。這是因為之前處於低利率的時間很長,貸款利率與利息沒有成為太大壓力,才讓大家忽視利率的重要性。這次能讓大家再一次重視利率,主要是從美國聯邦準備制度(Fed,Federal Reserve System)的理事會(以下簡稱聯準會)一連串升息動作開始。2022年美國聯準會連續第四度升息,一次調升利率3碼(0.75個百分點),將全球一起捲入升息的暴風圈,震撼國際經濟與金融市場。
 
現在全世界只要聽到美國聯準會又打算要調整利率,各國無不繃緊神經。FOMC 在韓國成為一個經濟用語,就像亞洲金融風暴期間的IMF 一樣。升息多少、利率會高到多少、在高點會維持多久、何時開始降息、降息速度多快、利率會降到哪裡……等,市場上充斥著各種分析與預測。這些現象再再顯示,美國因為擁有國際儲備貨幣(reserve currency)——美元,在金融市場上握有霸權。
 
只要美國宣布利率,全世界都得跟著走是個不爭的事實,各國只能依照美國的經濟政策稍加微調。在超低利率時代,先進國家與新興國家多少還能自主調整利率發展經濟,現在美國的高利率政策排山倒海而來,瞬間席捲世界各國,全球經濟都被美國牽動。
 
不僅如此,美國與中國的競爭讓全世界劃分成兩大陣營。美國從科技、貿易、產業等多方面積極發動攻勢,即使中國有意與美國一較高下,也無法輕易從美國訂下的利率脫身。金融霸權左右著未來這場競爭的成敗,美元(國際儲備貨幣)及利用美元制訂的利率政策又是關鍵。中國雖然在科技巨擘(big tech)、數位、新科技等方面已追上美國,但在金融領域依然有不少差距。就連歐洲、日本等先進國家都會被美國影響,俄羅斯、巴西等金磚國家與新興國家更不用說。如果美國主導的高利率基調持續,以往的縮減購債恐慌(taper tantrum)有可能捲土重來。

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