商業周刊 2024/3/28第1898期 (電子雜誌)

1.7兆錢潮助攻2萬點》它吸走存款、保單資金，讓股價更極端
買不買都必須懂！ETF改寫台股

發現1》外資主導漲跌定律被打破、企業「更大方」才能擠進高股息成分股
發現2》「月月配」吸金魔力，竟和低薪、漲電價有關
 
AI以外，影響資金最重要3個字》
一次看懂「尾巴搖狗」、光環效應，3大族群買進策略


這波ETF（股票指數型基金）的狂潮，正在顛覆投資市場運作邏輯、企業募資，甚至改變台灣。
二月十五日開工日，元大投信舉辦新春團拜，該公司一名高層對全體員工喊話，再隔三個星期元大臺灣價值高息ETF（○○九四○）就要開始募集了，「我們的募集金額不能少於一百億，目標是三百億，大家一起努力，好不好！」現場響起如雷掌聲及歡呼。
後來， 先上市的統一台灣高息動能ETF（○○九三九）， 竟募集了五百五十億元，打破ETF的募集金額紀錄，該高層見狀改口：「我們把目標提高到超過五百五十億，這一仗不能輸給統一啊！」最後結果讓他眼鏡跌碎一地：五天募集金額超過一千七百億元，是台北一○一大樓造價的三倍。
即使是身經百戰的投信公司高層，也萬萬沒料到，ETF竟會掀起空前狂熱，更引發巨大的資金移動潮。
統計顯示， 台股ETF規模高達一兆七千五百萬元，短短四年暴增八倍，成長速度稱冠亞洲；反觀，曾是台灣人最喜愛的金融商品——投資型保單和非投資等級債基金，保費收入和規模不斷萎縮。

》》重塑台灣資本市場格局
》》散戶力量大集結，助攻台股兩萬點
更不可思議的是，過去十年，台灣股市是由外資所主導。如今，凝聚散戶力量的ETF，竟可扳倒外資。
在三月十八日到二十二日的攻克台股兩萬點當週， 三大法人中， 外資賣超三百六十六億元，自營商也賣超三十三億元，但加權指數卻站穩兩萬點，關鍵原因，就是在ETF的驅動下，投信買超金額高達七百一十三億元所致。
過去，散戶經常成為大戶和外資「倒貨」的對象，因此被戲稱為「韭菜」。如今，韭菜們在ETF高高揚起的戰旗下集結，如同扳倒巨人歌利亞的大衛，連外資都得俯首稱臣，成為AI題材後，拉動大盤繼續上攻的強力動能。
我們可以說，ETF重塑了台灣資本市場的格局，成了影響台股最強大的力量之一， 也迫使銀行、外商投信不得不跟風發產品，甚至上市櫃公司都必須更慷慨的配息，否則將不再受資金青睞。
所以，不論你是否有投資ETF，你都必須了解，這個全新的遊戲規則。

效應一》尾巴搖狗，撼動市場
瑞銀：建議買未掛牌ETF成分股
ETF熱潮顛覆了許多根深柢固的投資法則，其中一大改變，就是「尾巴搖狗」效應。瑞銀最近甚至出具一份報告，直接建議投資人提前去買尚未掛牌的ETF成分股。
這個效應是指ETF具有強烈的「助漲助跌」效果。影響途徑是：假設A公司的市值上漲，或是配發的股利變多，就會被各大ETF陸續納入成分股，股價就會被推升到更高的價位。但反之，A公司被同時移出成分股，股價就會被殺到更低的谷底。
最近掛牌的幾檔ETF就出現這樣的現象，其成分股大同小異，且多為權值股，一旦ETF不約而同一起調整持股，就會牽動整個大盤走勢。
「現在已經不是『狗搖尾巴』，而是『尾巴搖狗』！」長期投資元大台灣五十（○○五○）的政大商學院特聘教授周冠男表示，當整體ETF規模變大時，便很可能反過來影響市場的穩定性。
除此之外，還要搞懂ETF引發的「光環效應」，造成個股股價出現「兩極化」的走勢。
這是指，被ETF納入成分股的個股，股價會應聲大漲，而沒有被光環照耀到的個股，表現就會相形見絀。舉例來說，貨櫃航運巨頭馬士基（Maersk）示警，全球運能過剩，運價已跌落至難以獲利的水準，低迷市況恐延續數年。

 

感謝你不一樣！
文╱曠文琪

    「原來，這就是你不加班的理由。」
    「難怪，你不喜歡用電話溝通。」
    跟五代新職場採訪團隊對話時，我發現自己對於同事理解太少。
    原來，Z世代習慣什麼都要問個究竟，才肯開工。是因為他們從小到大，有任何疑問用Google搜來龍去脈就很清楚，這是他們溝通要求的標配。
    或是，七年級為主的Y世代，竟有這麼高的中年危機感。他們雖然是傳統事業的中堅力量，但眼見組織變扁平，大量的數位專案被託付到Z世代手上，也會焦慮自己是否該跳到新事業搏一把。
    沒想到，○○世代傾向自己當老闆，是因為創業不比進公司風險高，他們用Instagram就能攬客，確實沒必要困在企業裡。
    每個世代都有自己的苦，也有成為今日模樣的獨特脈絡。
    我很珍惜這些對話過程。過去，我們做每個題目，討論的都是新聞調查進度，這次，隨著題目的演進，大家開始剖析自己的心態為何而來，當它被分享傾聽的那一刻，更多的同理也在發生。
    這套長達十八頁的報導，是主筆郁萌跟資深記者士閔，資深研究員惠群所攜手完成。
    「五個不同的世代，要怎麼在一個屋簷下共處？」
    很難的題目，但他們發現很棒的答案：看見每個世代的美。
    五十歲的人有經驗，具有歸納分享的能耐，二十歲的人有創意，加在一起是最佳組合，而介於其中的Y世代，則可以當最好的整合協調者。放棄「一代不如一代」的執念，而是「讓一代幫忙一代」，是奧美、晶華與光隆、艾司摩爾(ASML)、鉅鋼、趨勢科技等企業的最新做法。
    在面對不一樣的時候，別忙著控制，「你不能要求對方變成你希望的樣子。」
    「每個人都是一座向著自己的島嶼，只有當他願意做自己，且被允許做自己的時候，才有通往其他島嶼的可能，」這是NBA最強教練菲爾•傑克森（Phil Jackson），讓來自四面八方的人們，可以成就冠軍團隊的秘訣，或許也會是未來我們面對五代新職場的終極解方。