Smart智富月刊 2月號/2024第306期 (電子雜誌)

靠滿持股＋以股換股  10年累積千萬資產

2024年雖然市場看多，但因台股快速走高，又將遇降息、經濟著陸的循環轉折年，市場專家都預告會是投資難度很高的一年！但47歲的散戶阿傑卻靠著向曾登上《Smart智富》月刊封面的4位投資高手學習，當起職業股東，在過去10年，無論市場怎麼變，不但年年正報酬，更把資產滾大了28倍，還在2023年提前退休。他是怎麼辦到的？請見本期分析。

在2024年，雖有預期降息、美元走貶、企業獲利回升等利多，但依證交所統計，台股在2023年大漲26.8%下，大盤本益比（PE）從年初的10.4倍飆高到年底的21.1倍，殖利率也從5.1%降至3.5%，讓2024年的投資起點，攻守都不夠有利。

但一位47歲散戶阿傑（匿名），目前投資組合平均PE卻只有13倍、殖利率還達4.5%。阿傑能建立攻守兼備的投資組合，是因他專挑價值成長的中小型股，專採「滿持股＋以股換股」的操作，在過去10年多空交替下，不但年年正報酬，更把200多萬元資產滾大28倍。

經本刊記者長達4年的連繫和等待，在2023年5月初，阿傑終於同意受訪，一見面他馬上拿出親手裝訂、要傳家的4本《Smart智富》月刊「精華版」，邊翻邊分享他精彩的投資歷程。

阿傑從2014年起，一方面勤看投資的部落格、雜誌報導及經典書籍，更以與人誠善的社交力、重驗證的數學精神，求教投資高手，獲得知識也存到好股。看到有興趣的公司，阿傑會從公司年報、法說會內容分析出成長來源與執行策略，若有潛力，會小買1張，再參加股東會向公司求證執行進度、獲利提升的程度與時間點等，之後再就月營收和季報驗證成效。公司表現愈符合預期，阿傑就加碼愈多。

因為阿傑肯虛心求教並回饋他人、自學也勤快認真，更每年省吃儉用持續把結餘資金投入好股票，原本僅200多萬元的資金，到2017年已累積至850萬元。由於阿傑已逐漸建立選股眼光，偏好小型潛力股的他，開始敢大買大樹（6469）、奇鈦科（3430）等自己看好的公司，又仿效二兩採取滿持股加以股換股的策略，績效開始大爆發，至2023年年底，4年累積報酬高達268.6%，大幅超越同期台股加權報酬指數（含息）的68.8%。

阿傑投資奇鈦科與大樹績效亮眼，累積資產也逼近6,000萬元。47歲的他也在當年5月時提前退休，因為他的投資法已成熟穩定，「我退休後也這樣做，我不求多，賺10%也有500多萬元，非常夠用了。」阿傑說。而他願意接受專訪，「是因為遇到忠孝、二兩願意分享，自己也去學習，得到不錯的成績。如果有人對投資還沒有方向，也許我的歷程能引發他們思考。」阿傑說。而更多阿傑找股、換股的精彩實戰故事，請詳見《Smart智富》月刊306期封面故事報導。

〈總編輯的話〉投資贏家  勤於研究勝過勤於交易

想成為投資贏家，方法很多，但根據我在媒體工作的所見所聞，包括我自己的親身感受，靠大量交易賺錢的人，偏少數，且這條路易學難精；反之，勤於研究、謹慎出手型的投資法，對一般人來說，更容易賺到錢，而且不是蠅頭小利，是足以讓你提早退休的錢，本期〈封面故事〉主角散戶阿傑，正是其一。

阿傑踏入股市，剛開始是殺進殺出，跟著消息面買賣的風格，也確實在牛市賺了一點錢，沒想到在2008年金融海嘯碰到崩盤，賺來的錢賠光，還再倒貼。此後才痛定思痛，認真學習投資。從此他花很多時間在閱讀理財雜誌，更主動聯繫報導中的投資高手，直接請益。從此，他的操作頻率降低了，績效卻大幅改善，在過去10年裡，幫自己的資產滾大了逾28倍。

散戶阿傑的例子，讓我聯想到甫以99歲高齡辭世的蒙格，他是股神巴菲特的事業夥伴與一生摯友，也被認為是影響巴菲特投資風格最重要的人。蒙格一生勤學不倦，最有名的2個觀念，一是多讀多學，不要偏執固守某種特定思維模式，他用一個鮮明的概念—鐵鎚人，比喻容不下其他理念的人，在鐵鎚人眼中，看到釘子就只想鎚下去。金融市場上，不管是散戶甚至法人，鐵鎚人還真不少，這也是為何投資輸家總是比贏家多出很多的主因之一。市場最是無情，翻雲覆雨常在一瞬之間，面對市場一定要懂得謙遜，而勤學之人往往是謙遜之人，他們總感覺自己不足，所以努力向學，向書中學、向高手學、向市場學。

蒙格另一個重要觀念，是要謹慎出手，出手次數不必多，但一旦出手，就不是小打小鬧，而是大筆投資，他曾說，如果有必要，甚至可押注90%的資產在一家偉大的公司。事實上，我自己的經驗也認為影響投資成敗的關鍵，往往在於少數幾筆重大的投資，足以左右你的資產累積速度。若總是在市場上小買、小賣，只能算是娛樂，稱不上投資。對勤於交易的人來說，他們的行為看起來像是在投資，特別是在一群不太投資的人當中，會顯得好像很專業，但這類人當中，真正績效好的卻不多。我希望多數散戶能學習當個勤於研究的人，而不要只是當個勤於交易的人，就如同本期〈封面故事〉主角阿傑的成功經驗。

〈總編輯的話〉
010 投資贏家  勤於研究勝過勤於交易
 
〈投資筆記〉
012 遠離中國
 
〈基金列車／蕭碧燕〉
014 股債雙多頭來臨！
 
〈保險放大鏡／彭金隆〉
016 實支實付醫療險與吃到飽餐廳
 
〈讀者頻道／夏韻芬〉
018 今年有哪些重要時間點會影響台股？

〈錢線觀察／愛榭克〉
020 ３數據顯示台股多頭只到中繼站
    低基期＋庫存回補潮  台股行情欲小不易

〈財富管理〉
024 如何為失智家人  辦理信託守護財產？
028 Fed難鬆手  美Q1降息機率低
 
〈保險天地〉
030 4要點因應實支實付醫療險轉變
 
〈樂活退休／王儷玲〉
032 年金保險＋信託  提高退休保障
 
〈理財保健室／吳易燁〉
034 運用5工具  填補退休金缺口
 
〈樂退投資學／99啪〉
036 如何實現「破產上天堂」目標？

〈房市天地〉
040 囤房稅2.0將上路  一次搞懂5大重點
 
〈房市速遞〉
044 台北、新北捷運站周邊實價行情
046 桃園、新竹、台中、台南、高雄熱門行政區實價行情
 
〈基金趨勢〉
048 2024年AI投資  中小型科技股漲勢可期
 
〈基金投資〉
052 受惠避中情緒  印股持續看俏
 
〈ETF新兵〉
054 ２重點掌握金融債新秀00933B
 
〈基金瞭望／曾淑雲〉
056 金融市場回顧與展望
 
〈基金評鑑〉
058 ４檔晨星質量化評級獨家曝光
    ★貝萊德世界債券
    ★駿利亨德森遠見日本小型公司
    ★聯博歐洲股票
    ★富蘭克林坦伯頓全球投資穩定月收益
 
〈基金布告欄〉
062 4433法則精選》2023年12月優質基金
 
064 海外基金排行
068 國內基金排行

〈本月主題〉
070 他的專職是股東
    「以股換股」養資產  10年滾大28倍
078 找股》挑營收年增逾15%、內部持股占比高標的
    先買1張後參加股東會 藉機確認營運趨勢
082 換股》3步驟推估個股期望報酬率
    滿持股＋適時換股 享受強大複利效果
086 高手對談》股價＋營收基期低，再壞有限
    從基本面檢視成長性 鎖定攻守兼備標的

〈股市投資〉
090 2024年紡織製鞋業  可望重回成長軌道
094 2原因支撐  餐飲股持續擴張
098 做對債券配置  無懼黑天鵝
 
〈智能選股〉
102 用2策略投資 報酬打敗大盤
 
〈台股大數據〉
104 從1指標判斷是否抱股過年
 
〈存股追蹤隊〉
106 營運大追蹤：富邦金、中租-KY
 
〈葉芳看台股／葉 芳〉
108 AI無所不在
 
〈財報診療室／股 魚〉
110 提供高CP住宅的建商——櫻花建
 
〈隊長看產業／張 捷〉
112 「航海王」波瀾再起
 
〈股市教戰／廖繼弘〉
114 欲攻萬八關卡 端看AI大軍
 
〈美股最前線／林子揚〉
116 比特幣前路仍荊棘遍布
 
〈籌碼研究所／權證小哥〉
118 善用股票期貨 小資金靈活賺
 
〈趨勢導航／楊忠憲〉
120 台股封關倒數 勿重壓多空

126 銀行利率

128 基金優惠

132 理財記事

《Smart智富月刊》是城邦文化事業的重要一員，於1998年9月創刊，並連續五年勇奪金石堂財經月刊年度銷售冠軍，是台灣最暢銷的理財類雜誌。