一九五○年代，芝加哥大學教授羅伯斯（Harry Roberts）提出支持這個觀點的有趣證據。他設計了一個與股市價格變動有相同平均值與相同標準差的數列，並用電腦從這個數列隨機取樣，同時根據這些亂數的起落畫出一個表。結果與股市分析家預測市場動向時使用的線型圖完全相符。真正的價格波動與電腦選取的亂數，根本無法區分。或許，股價真的沒有記憶。表格雖各不相同，卻有兩種共同的特徽。首先，正如摩根（J. P. Morgan）的名言：「凡是市場，就會波動。」股市是個變化多端的地方，上漲下跌存在著許多變數。其次，上漲趨勢所受的觀察總比下跌趨勢多：一般而言，股市上漲的時候也比下跌多。