商業周刊 2025/11/27第1985期 (電子雜誌)

台灣將付出當主角的代價！全球財富與職場大位移

2026經濟大預測 斷層新世界

16大反轉趨勢、32份報告，找出衝突下的機會
下個輝達與OpenAI浮出
台積電破兩千？非AI夯股現身
菲律賓成類金磚國
情感赤字崛起


斷層、鴻溝、分化，這是未來一年全球經濟的面貌。
「全球金融系統面臨深層斷層線，」國際清算銀行（BIS）說。
「大分化」（The Great Bifurcation），花旗集團報告描述。
「尖銳的區域斷層。」這是世界經濟論壇（WEF）首席經濟學家展望報告，對明年全球經濟的註解。
斷層（Fault）， 不只是地面裂一條「縫」。它的定義是：地殼在長期力量作用下，發生破裂、位移，導致原本連續的一整塊地層，被分成兩塊或更多，並開始以不同速度、不同方向移動。
地緣政治與AI的崛起，正從各國政府到企業競爭，國家內部都正出現斷層。
斷層的一邊是贏家，另一邊則是被拋在後面的輸家，他們之間有一道無法跨越的鴻溝。
讓我們先看台灣。二○二六年，台灣將成為全球經濟要角之一，但這些斷層另一邊的輸家，就是台灣成為要付的代價。

不能只靠AI熱潮！
經濟成長率四小龍第一，薪資卻墊底

明年，台灣經濟數據將非常亮眼，經濟成長率和香港並居亞洲四小龍之冠，人均GDP更將首次突破四萬美元，超車日、韓。台股市值也已位居全球前十大，比德國還高，這些是在斷層一邊的贏家。
但，另一邊卻成了輸家。
當台灣電子科技業出口屢創新高，傳統產業卻幾乎躺平；當台灣人均GDP將超日本，卻有一半勞工每月經常性薪資不到新台幣四萬元；當台積電晶片供不應求，台灣自行車外銷美國卻幾乎腰斬。
國家更富有，但大家卻感覺自己更窮了？
該怎麼理解這件事？先看只有一頭好的壓力與變數。
現在，全球正從一個世界，變成三大陣營：中國、美國，與其他，高關稅導致的不確定性仍會持續，所以大家會說明年是分化年。
國際貨幣基金二○二五年十月報告預測，明年全球經濟成長率為三％，美國大約只能「保二」，中國則從去年五％掉到明年四・二％。
貿易順差是台灣經濟成長主要動力之一，而貿易順差前兩大來源，就是美、中。若這兩大經濟體減速，台灣貿易受衝擊，也將影響經濟。
目前，台灣的經濟成長率表現亮眼，主要受惠於人工智慧熱潮。但AI幻覺籠罩下，只靠AI經濟是危險的。「這種擴張速度不太可能持續，」凱投宏觀（CapitalEconomics） 高級亞洲經濟學家萊瑟（Gareth Leather）在一份報告中寫道。
彭博分析，在美國關稅搶先效應消退之後，進口商大量囤貨的趨勢將減弱。台灣最近的高成長，將基期已墊高之下，可能會對未來業績造成不利影響。「經濟學家對台灣的長期前景表示擔憂。」
若科技產業一旦反轉，其他部門無法接棒，整個經濟恐將失速，這是未來隱憂。
二○二五年十月初，全台放無薪假人數逾八千五百人，是半年前三倍以上，增加最快的來自民生與化學工業。以自行車來說，過去也是「台灣之光」，但今年八月對美出口金額就幾乎腰斬。
此外，只有少數人富的狀況，加上通膨壓力，讓台灣內需力道減弱，大家在台灣消費更保守，今年一到九月單月零售額，只有三個月和去年相比是正成長。國泰金控報告指出，台灣「今年消費幾乎是零成長，預估明年才會有所改善。」
內需消費源自一般民眾購買力。雖然二○二六年台灣人均GDP突破四萬美元，超越日、韓，但台灣薪資水準在亞洲四小龍裡墊底。

小心資金排擠效應！
重押美國與國防，好壞參半

明年，我們除了要更小心的去應對科技與非科技業，GDP與薪資間的巨大落差外，台灣還要面對另一個斷層，那就是資金排擠效應。
第一，為了換取美國關稅下降，台灣將可能對美國投資數千億美元。這會排擠廠商對台灣本地的投資。

越落後 越樂觀
文╱曠文琪

    債，會從穩定變成金融市場的大亂源。
    菲律賓在內的類金磚國正在崛起。
    中間生意消失了，情感赤字才是大買賣。
    台股的市值會超過德國，但我們將要付出當主角的代價。
職場的鐘擺會偏向到資方。
    當二○二六年經濟大預測的製作團隊，跟我分享來自三十二份研究報告的發現時，我看到的畫面是，地緣政治跟AI技術的壓力，正分化與撕裂世界。
    在多軌發展下，明年我們將面對多軌產生的黑暗期。
    如，AI讓舊工作消失，但新工作卻推延出現。
    又如，企業瘋狂投資，Google預估每年要投資九百億美元，是四年前的約三倍，大廠自由現金流集體下滑，但是獲利報酬卻不成正比。
    甚至，Google執行長已分享，未來十二個月，AI將可協助大家做好買股票與醫療治療方案的決定。只是，大家還沒做好，AI做錯決定的問責管理。
    這又進一步衝擊職場跟消費。
    當企業得不到報酬，會更積極裁員，而Z世代在畢業就失業的狀態下，消費力也正在衰減，企業用AI做行銷很用力，卻會感覺錢越賺越吃力……。
    這個錯位期會比我們想像的漫長，原因是，技術是以指數型發展，但人類的學習認知還是線性成長。
    跟當年的工業革命相比，企業發展工廠與鐵路的時間段，以十年為單位，每個生產線的擴張都需要成本，這讓大家可以有時間去適應。但AI的邊際成本近乎於零，一旦模型訓練完成，複製一個代理人只是一秒之間的事。
    上週Google的Gemini 3.0問世，進展超乎想像，它幾乎可完成一人開公司的任務，如果，你還找不到與AI的新共生關係，未來的處境會很危險。
    那麼，該用什麼心態看後續？
    我喜歡張忠謀創辦人送給宏碁董事長陳俊聖的一句話：把樂觀當作競爭優勢吧！
    環境越混亂，如果我們只隨著技術進展而焦慮，只會讓大腦認知加速癱瘓。相反的，碰到困難，越能維持情緒穩定與保持心智韌性的人，才能展現最高水準的同理心與判斷力。
    AI能駕馭邏輯，說得頭頭是道，但無法在多方勢力中槓桿平衡，趨吉避凶，而這種心性，才是人面對AI最高級別的戰略姿態。
    當然，在此之前，你先要冷靜讀懂現實，這期十六個關鍵發現，對您會有幫助。

─封面故事─
56 2026經濟大預測 斷層新世界
    台灣將付出當主角的代價！全球財富與職場大位移
58 【台灣篇】
    人均GDP贏日本、一半人薪資不到4萬
    台灣更富有，代價也更大
62 【科技篇】
    AI 泡沫化還沒來，已出現巨大位移
全面解析下個輝達、OpenAI
66 【總經篇】
    從職場到金融五大反轉
    債成最大亂流、菲律賓成類金磚國
    ◎從只問便宜到只問產地！世界變得又笨又慢又貴
◎債務掀疑美論，歐豬正起飛
◎高失業+AI，職場陷入低招聘、高解聘
◎通用跟豐田，下笨工夫的企業翻身了
◎美中減速，類金磚崛起！菲律賓、非洲兩國上榜
72  【投資篇】
    台積電破兩千？黃金還會漲？ 
AI獲利驗收年5賺錢熱點
◎台股：三萬點算低標，注意AI三族群、非科技兩類股
◎匯率：美元更弱？新台幣二字頭？美利率「坐三望二」
◎美股：美股隊長會換人？巨頭分化、AI應用要開花了
◎全球：誰能跟美企比旺？這兩國走上價值重估之路
◎避險：黃金別預測高點，美債這時會有行情
78 【消費篇】
    想活，一定要果斷取捨！
情感赤字、AI垃圾左右明年業績
◎大眾市場Bye bye ！拚擴張，不如拚「超高級」
◎別只會賣便宜划算！「情感赤字」生意成主流
◎大家受夠AI行銷垃圾了，你得像出版社一樣思考
◎Z世代消費下滑，新盛年族群才是花錢主力
80  【行事曆篇】
    台灣九合一選舉、中國十五五、美國期中考
    圖解二○二六斷裂年關鍵事件

─焦點新聞─
28  記憶體超級大循環來了！
還能熱多久？台廠輸贏家是誰？ 

─科技風雲─
32  20 萬人搶申購、輝達沒它難出貨？
鴻勁怎從黑手到「AI晶片守護者」

─產業風雲─
46 新品少又不搶熱門地段
清心福全「黏著學」開全台最多店

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