商業周刊 2025/11/20第1984期 (電子雜誌)

碳費上路倒數40天！
成本落差30倍、財報全面改寫的世界開跑
 碳競爭力100強 4%贏家
 
碳費，影響不輸關稅，是新的企業生死線
 
24家連4年入榜贏家、百強企業出列
一次看你的公司、手中股票，能否活得好、活得下去

倒數四十天，台灣企業要面對一場真正會痛的成本革命。
今年全球ESG浪潮退得又急又亂。川普重返白宮後，華府喊停氣候倡議；歐洲企業縮減永續預算，連歐盟也放緩部分管制。表面看起來，這似乎是對企業最友善的時刻——外界都暫停了，那我們是不是也能慢一點？
但商周邁入第四年的「碳競爭力百強大調查」看到的卻相反：逆風時刻，好的企業反而跑得更快。
真正推著他們前進的，不僅是倡議，而是逐漸吃掉獲利的成本線。

碳費明年上路，將逐年墊高
做與不做，成本差距最高可達30倍

這條線，在明年一月一日正式生效——碳費。台灣企業要走進「一比三十」的世界：同一噸碳，你可能付出對手三十倍的成本。主動減碳、取得優惠費率的企業每噸最低只付十元，完全沒有準備的要付三百元。
在台灣上市企業平均淨利率僅個位數的環境裡，這巨大差距，會把你與競爭對手的距離推得越來越遠。未來不只高碳排企業，全體都會被圈進這張大網。
商周以一家高碳排企業試算：拿到優惠費率者，碳費一年僅吃掉淨利千分之三；若毫無作為，可能直接蒸發近一成。即使非高碳排企業，碳費侵蝕淨利的落差也達三倍。
調查也清楚看到：制度化，正在成為企業反應速度的分水嶺。
能盤查、能揭露、能訂內部碳價的公司，能把原本失控的成本變成可管理的風險；沒有制度、數據的公司，只能看著利潤被制度一點一滴吃掉。
「企業有沒有用系統（管理碳）會拉開差距，沒系統的企業，變得很落後，」碳競爭力百強評審、KPMG安侯永續發展顧問公司執行副總經理林泉興說。
台達電永續長周志宏分析：「很多企業不是不想做，而是不會算、也懶得算。真正算過之後，你會發現，做與不做的差距只會越拉越大。」
提早布局的人，才能早一步談到更好的價格。「你想要從從容容，還是要匆匆忙忙？」周志宏說。
你可以把碳費想成這一輪產業轉型中最具破壞力的新成本——不是一次性，而是會年年墊高的制度壓力。今年最便宜，之後逐年調升，二○三○年可能是現在的數倍。
「現在」反而是碳價最低的甜蜜期，未來四年，是企業還能主動調體質的關鍵窗口。

做得好，永續是突破地緣風險利器
台廠迎雙重鳴槍，川普逆風下反加速

而且，明年是國內外的「雙重鳴槍」：碳費正式開跑，歐盟CBAM（碳關稅）也開始要在申報期後於二○二七年正式課徵。再隔一年，台廠還會迎來DPP（數位產品護照）與CSDDD（企業盡職法）的全面驗算——每一度電來源、每一次製程與運輸紀錄，都得攤在陽光下。
碳競爭力百強評委、台北大學自然資源與環境管理研究所教授李堅明說，有制度的公司，對市場波動的反應時間早一大步，「因為他們知道怎麼分散能源或材料的成本壓力。」
更關鍵的是，在川普掀起ESG逆風的此刻，台廠反而更得加速布局國際，但在非美市場，如規範更硬的歐洲，永續不是附加題，而是能不能進場的入場券。
這也是為什麼，在台廠尋求下一波成長的此刻，永續反而成了跨國購併的利器。如連續四年入選百強的瑞儀，近兩年購併三家北歐公司，靠的不是價格，而是攤開減碳、永續成績單，證明自己是會尊重在地研發與生態系的長期股東，而非壓低成本的亞洲買家。
商周觀察到，這些連年入榜的企業，不因ESG退燒而下車，而是看懂ESG已轉向二．○。
今年五月，歐洲最大交易所Euronext重新定義ESG三字，從環境、社會、公司治理，轉為Energy（能源）、Security（安全）與Geostrategy（地緣策略）。該所執行長史特凡． 布納（StéphaneBoujnah）指出：「ESG已成為地緣政治穩定性的代理指標。」

別再說「取捨」
文╱曠文琪

    取捨，這兩個字，我們真的理解了嗎？
    上週，最熱門的金融新聞環繞在匯率與《經濟學人》上。《經濟學人》用「台灣病」直指央行干預匯率，導致後續的低薪、消費力不足與房價高漲的問題，引發爭論。
    有人說，是，央行若真的干預匯率，但台灣就是出口經濟國家，先讓科技業富起來，才能帶來消費與稅收，最後造福眾人，這不就是取捨嗎？
    沒錯，策略學很常談取捨，策略大師麥可・波特常說的是Strategy is about making choices,trade-offs.（策略就是選擇，而選擇意味著取捨。）
    但取捨的核心是，組織必須放棄不相容的選項，以專注在互補的能力上。
    比如，你不能又要「低成本」又要「高度客製」，當Ikea選擇做組裝生意，就不會分心衝刺高級家具的體驗服務，而會把心思放在倉庫與物流的設計上。這種取捨，是能力的取捨、方向的取捨、資源配置的取捨，而不是人群的取捨。
    它是避免自我矛盾，而不是透過犧牲某個族群，達到目的。策略學家的核心是提醒眾人，人不可能同時追求所有目標，所以你必須明確選擇「要成為什麼、不成為什麼」。
    如果一個團隊，連未來要成為什麼都說不清楚，也無法透明溝通，那根本沒資格進入取捨階段，只想要用新舊事物一刀切，是很懶惰的做法。
    搞不懂取捨，企業要付出的代價頂多是利益成敗，但當一個國家說不清方向，只把犧牲當作策略，也沒有透明討論與配套機制，就會出現政策暴力，影響的是一個世代階級流動。
    這期，《經濟學人》提到的問題已經存在二、三十年，但眾人會有感，是因為台灣正有大批的隱形犧牲者。
    去年，台灣成為亞洲第二富裕國，今年出口創新高，但同一時點，近七成人口的月收入不到五萬元，寫下歷史新高，反差張力前所未見。
    是時候，我們該討論，外部轉嫁成本這條路，我們還能走下去嗎？
    新台幣的管控，造福出口業，但壓抑內需商家；能源的補貼，造福中小企業，卻讓納稅人埋單。悲哀的是，多數人不知道自己是埋單者，只是感覺生活越趨拮据。
    未來，我們可不可以有不同的選擇？這期商周國際組與金融組主筆群的論述，提供您參考。

─封面故事─
70  碳費上路倒數40天！
    成本落差30倍、財報全面改寫的世界開跑
    碳競爭力100強4%贏家
76  ESG最亂一年，他們為何不轉向？
    連4年入列百強的贏家秘密
82  商周大調查：二○二五年碳競爭力一百強
    4年僅24家企業沒掉隊！
    鴻海、台達電躍減碳長跑前3強
86  光電業股價漲幅第一
    把精算一度電、一塊料刻進DNA
    瑞儀減碳助攻併3北歐公司
90  電路板與連接系統業減碳第一
    現在要想「不減碳會掉多少訂單」
    致伸改3習慣省出一座工廠
92  電信與行動服務業減碳第一
    工程師像風水師般找「龍脈」節電
    揭密中華電28人機房巡風隊
94  衛星通訊影像應用業減碳第一
    走中小企業罕見一條龍戰法
    耀登永續新事業3年飆3倍

─產業風雲─
28  跑最早、高市占為何還不夠？
    iChef 放棄上市併入91APP啟示

─焦點新聞─
32  傳購併納智捷？
    鴻海、裕隆5年合作衝突內幕

─投資焦點─
42  新台幣「阻升不阻貶」告終？
    台美匯率聲明效應全解讀

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